发布日期：2026-04-09 02:46 点击次数：78
文 | 郭亦非
裁剪 | 杨布丁
捏续三年多的价钱苦战，其惨烈程度正越来越显性的凝结在车企财报中那些冰冷而千里默的数字里。
自 2023 年跟进特斯拉降价以来，比亚迪的单车均价便所有走低，从 2024 年的 15.27 万元降至 2025 年的 11.92 万元，单车净利润更是被压缩至 6200 元。
这并非比亚迪一家的窘境，而是所有中国汽车行业的缩影。2025 年，广汽集团录得 87.84 亿元的净亏蚀，创下上市 13 年来的初度年度亏蚀。其讲明称，"前年国内车市‘总量封顶、结构洗牌’，激勉全行业浓烈的价钱竞争，主流车型降价幅度创下近五年新高，广汽自主品牌主力车型末端优惠幅度广泛在 1.5 万元至 3 万元之间"。
车越卖越多，利润却越来越薄，以至堕入亏蚀，单纯的"规模推广"已难合计继。据统计，2025 年已线路财报的 11 家上市规模车企（比亚迪、上汽、寂静、奇瑞、长城、广汽、赛力斯、蔚来、理念念、小鹏和零跑），其系数归母净利润仅为 716.04 亿元，而同期宁德期间一家的净利润就高达 722.01 亿元。
一家电板企业利润杰出 11 家头部整车企业利润总额，新动力产业链的利润正相配朝上游勾搭，整车企业险些沦为电板厂的"打工东说念主"。"增收不增利"的集体窘境背后，是价钱战、高参加与产业链失衡的多重挤压，而行业淘汰赛却并未如预期般演出。
三年前，比亚迪董事长王传福曾判断，汽车行业已进入淘汰赛阶段，窗口期仅有 3-5 年。但在 2026 年 3 月底的财报换取会上，他的口风却悄然调度。他坦言，底本说是三年，面前看会以一种更和善的形状走，汽车产业太大了，波及到政府社会等，都备通过倚强凌弱可能性不大，改日竞争仍是很浓烈，但不是价钱竞争，是居品竞争，竞争造成更高样式和维度。
进入 2026 年一季度米兰，寂静时隔多年后，再次超越比亚迪，拿下自主车企季度销冠，两者差距不到 9000 辆。
如今，购置税全额减免政策退坡，末端需求承压，市集已举座遇冷。车企的竞争重点已初始从国内的"价钱内卷"，转向"国内保份额、外洋赚利润、技艺提壁垒"的新阶段。这场莫得硝烟的构兵，远未收尾。
利润之困："增收不增利"的规模罗网
上述提到的 11 家头部上市车企中，有 9 家营收同比杀青正增长，但多数净利润增幅不足营收。四肢民营车企三强之一，长城汽车"增收不增利"事迹领路尤为典型。
财报骄气，2025 年其营收增长 10.2% 至 2222.8 亿元，归母净利润却同比下落 22.1% 至 98.7 亿元，举座毛利率也同比减少 1.47 个百分点，跌至 18.04%。这一背离趋势在单车数据上体现得更为直不雅——国海证券测算称，长城全年单车均价为 16.8 万元，同比高涨 0.4 万元，看似居品结构升级，但单车归母净利润为 0.75 万元，同比下落 0.3 万元，盈利恶果显耀下滑。
细究来看，销售用度大涨 43.9% 至 112.7 亿元，成为牵累长城利润的要紧身分。自 2024 年头始，在董事长魏建军主导下，长城汽车初始突破传统经销商模式，空闲布局"长城智选"直营门店，以撑捏其品牌高端化计策，尤其是魏牌的回答。魏建军曾骄气，公司在直营体系累计参加杰出 20 亿元。
与此同期，受俄罗斯等市集需求低迷影响，长城的出口业务盈利智商走弱，毛利率同比下落 2.06 个百分点至 16.7%，以至不足国内业务毛利率（18.61%），外洋业务的盈利撑捏作用有所放松。
赛力斯亦然如斯。在华为强力赋能下，这家旯旮车企凭借"问界"系列车型马上走红，在 2024 年扭亏为盈，净利润一度高达 59.46 亿元。到了 2025 年，问界卖出了 42.6 万辆车，单车均价高达 39.1 万元，毛利率提高至 29.1%。尽管比前一年多卖出了近 4 万辆车，其全年归母净利润也仅为 59.57 亿元，基本与 2024 年捏平，利润增长显现疲态。
从财报来看，milansports赛力斯前年三费大幅增长，销售、处罚和研发用度，分歧同比增长 26.1%、35% 和 42.4%，加上年末一次性钞票减值也计提了 12.57 亿元，这些身分共同拉低了公司净利润。
值得细心的是，2025 年，赛力斯向华为旗下深圳引望采购商品、秉承劳务的有关来回金额高达 223.35 亿元，是净利润的近四倍之多。更弥留的是，当华为鸿蒙座舱和 ADS 智驾不再被独属，华为乾崑还躬行下场但愿再造一个鸿蒙智行"五界"，导致高端市集车型愈发拥堵时，赛力斯能否凭借问界品牌捏续杰出，这仍旧是个宽绰的疑问。
与此同期，无论是长城仍是赛力斯，这都突显出行业一个共同挑战：巨额的计策前置参加松手了短期盈利，但这些参加能否信得过鼎新为穿越周期的盈利护城河？
关于现时市集竞争态势，比亚迪在年报中判断称，"新老（居品）轮流进度加速的大布景下，市集博弈荒谬浓烈，价钱竞争加重，过度营销风景频发，产业盈利空间受到挤压。"
这导致的收尾势必是行业举座盈利走低。国度统计局数据骄气，2025 年，国内汽车行业的销售利润率为 4.1%，同比再降 0.2 个百分点，创下历史最低水平。2026 年前月，利润率进一步下滑至 2.9%。
出海狂飙："散失内卷、增重利润的必作念题"
这种情况下，外洋出口业务成为 2025 年为数未几能拿得入手的事迹亮点。
乘联会布告长崔东树提供的数据骄气，前年中国汽车杀青出口 832 万辆，同比增长 30%。这其中，新动力汽车出口量 343 万辆，同比增长 70%，增速远高于 2024 年全年的 16%。
2025 年，比亚迪卖出了杰出 460 万辆车，一举蝉联中国汽车车企、品牌、天下新动力销量冠军。但这其中，国内销量同比下滑 8% 至 355.8 万辆。反不雅外洋，其销量首破百万大关，同比增长 145% 至 104.96 万辆，占比提高至 22.7%。
财报骄气，比亚迪前年外洋营收占比大幅提高了 10.1 个百分点，毛利率也比国内高出 2.8 个百分点。至极是下半年，比亚迪外洋车型销售单价高达 18.6 万元，远高于同期国内 12.7 万元的销售单价，灵验对冲了国内价钱战带来的利润损失。
王传福就暗意，外洋莫得国内这样卷，外洋价钱毛利都相比好，2026 年出口经营是 150 万辆，以至还会更高，改日但愿作念到国内和外洋市集各自一半的份额。
"出口一哥"奇瑞亦然如斯。2025 年，其国内零卖量仅同比增长 1%，外洋则大涨 33.2%，达到 129.44 万辆，在总销量中占比 49.2%，外洋业务营收占比也达到 52.4%。
国内直追比亚迪的寂静汽车，2025 年总销量增幅近四成，但出口销量仅同比增长 1% 至 42 万辆。2026 年，其销量经营则要达到 64 万辆，同比增幅杰出五成。大摩测算称，其外洋市集的每车利润或达 1.3 至 1.5 万元，约为国内市集的三倍。
中信建投指出，上一轮出海成长主要源自俄罗斯等国度的市集替代，2023 年仅前苏联地区就有近 100 万辆销量增长，但依赖单一市集导致波动性较大，跟着后续俄罗斯车市走弱及报废税实行，2024-2025 年销售彰着承压，俄罗斯市集销量下滑 18%，而欧盟、拉好意思、中东、东南亚、非洲等地区增速均在 50% 阁下，2025 年举座出口增速 29.9%，外洋发达国度单车销售均价和净利润可达国内 2-3 倍。
这份研报判断称，" 2026 年出口成为车企散失内卷、增重利润的必作念题"。
尤其是现时中东阵势鼓励石油价钱上行，新动力车的经济性进一步强化，中国车企迎来繁重的外洋机遇期。不外，关税壁垒、土产货化坐褥制造等门槛，都历练着车企的天下化运营智商。
2026 年一季度，外洋销量排位赛竞争依旧浓烈，各家均呐喊大进。其中，奇瑞、上汽和比亚迪均杰出 30 万大关，分歧为 39.33 万辆、32.49 万辆和 31.98 万辆，寂静也一改弱势，同比增长 126% 至 20.3 万辆。
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